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美盈森:获得zara、harman包装供应商资质

2014-03-07 14:29:21.0 来源：中金公司责编：周聪儿

摘要：: 美盈森公告新获得ZARA品牌产品、Harman公司产品的包装供应商资质,新客户开拓不断取得突破。

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　　【CPP114】讯：美盈森公告新获得ZARA品牌产品、Harman公司产品的包装供应商资质,新客户开拓不断取得突破。

评论

1.获得国际知名消费品企业包装供应商资质,拉开公司14年新客户开拓序幕。公司突出的包装设计研发能力,以及包装一体化竞争优势,使得公司新客户不断取得突破将成为一种趋势,除了有优势的消费电子领域客户,未来中高端品牌消费品也将是公司着重发力的领域:

ZARA是全球快时尚服饰业领先品牌,FY2013销售额约105.4亿欧元,近年年均增长约13%,公司获得ZARA包装供应商资质,意味着公司优秀的包装设计能力已获得时尚服饰企业青睐,客户领域进一步延伸;

Harman是全球领先的高级音响和影音器材提供商,产品涉及家庭和个人音响、汽车音响与信息娱乐、专业音响三大领域,JBL、AKG、BSS、Infinity等知名品牌均属公司旗下,FY2013销售额约43亿美元,年均增长约8%。公司在消费电子领域已积累丰富技术、资质,未来新客户开发更有优势。

2.众多国际知名品牌消费企业青睐公司,我们认为与公司包装一体化服务优势(能满足客户包装相关全部需求,协助降低成本、缩短产品上市周期、提升品牌力),以及快速反应能力密不可分。

3.公司未来业绩持续快速成长驱动力强:①老客户订单放量,3大新基地产能利用率不断提升,业绩弹性显现;②消费电子、品牌消费品、军工等领域新客户不断取得突破;③外延并购,收购金之彩拉开了公司依托资金、平台优势进行行业整合序幕。

　　估值建议

维持盈利预测。预计2014-2015年EPS分别为0.78元、1.12元,同比分别增长60%、44.5%。

重申“推荐”评级。我们看好纸包装行业广阔的市场空间,以及公司突出的竞争优势与客户结构有望成为行业整合者,公司成长逻辑清晰,新客户开拓将带来公司股价上涨契机。当前股价对应2014年PE约25.7倍,位于历史估值底部区域,目标价31元。

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