龙利得再冲IPO 又将面临老问题
2019-08-19 11:00:41.0 来源：国际金融报 责编：彭皖春
- 摘要：
- 近期，龙利得智能科技股份有限公司预披露更新了申报稿，拟创业板上市，公开发行不超过8650万股，占发行后总股本的比例不低于25%。然而，虽然龙利得更换了名字，但公司的质地却并未发生明显变化，很可能再一次面临着前五大客户集中度高、新建产能是否能够有效消化的问题。
需要指出的是，龙利得之所以能实现上述的净利润除了自身经营之外，政府对其的“帮助”也颇大。招股说明书显示，2016年-2018年，龙利得所得税优惠金额分别为529.86万元、656.37万元和660.65万元；政府补助金额分别为802.59万元、993.45万和581.3万元，两者合计占当期利润总额比例分别为22.88%、25.64%、12.18%。
产能消化仍旧是问题
与前次IPO一样，龙利得IPO募集资金多半是用来扩大产能。
具体来看，此次IPO，龙利得欲募集42086.4万元。其中，1亿用于扩建智能高效印刷成型联动线与智能物联网及仓库管理项目，该项目达产后，将新增9000万平方米纸箱产能；13560.52万用于配套绿色彩印内包智能制造生产项目，项目实施后，将新增12600万件配套绿色彩印内包包装产能。
值得注意的是，前次IPO上会时，证监会就要求龙利得说明新建产能是否能够有效消化。
从产品结构上来看，龙利得主要拥有纸箱、纸板、原纸等三大产品。2016年-2018年，纸箱产生的销售收入分别为37706.2万元、51469.96万元、75189.95万元，分别占当期主营业务收入的65.2%、81.84%、89.42%。
招股说明书显示，2016年-2018年，龙利得纸箱的产能利用率分别为99.68%、94.86%、85.42%，呈现持续下降的趋势，特别是2018年龙利得的产能利用率已较2016年下降了约14个百分点。
除此之外，龙利得纸箱的产能利用率存在数据“打架”的情况。在龙利得首次IPO时，其披露的招股说明书显示，2016年，龙利得的纸箱产能利用率为100.79%，较此次申报稿披露的产能利用率99.68%高了约1个百分点。
对此，一位注册会计师表示，从龙利得两次IPO提交的申报稿来看，龙利得2016年纸箱的产能均是14327.04万平方米，出现上述情况的原因很可能是因为上次龙利得在统计产量的时候出现了误差所导致。
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