9月22日，证监会官方网站信息显示：蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板，冲刺“A股新茶饮第一股”。

  2021年，蜜雪冰城的营收超过百亿，净利润达到19亿，赚钱能力十足。招股书进一步揭示了蜜雪冰城赚钱的秘密：三年开出一万多家加盟店，靠向加盟商销售食材、包材等费用赚取近百亿收入。

  不过，蜜雪冰城的毛利率低于同行，且近年出现连续下滑，今年一季度只有30%，随着规模的急速扩张，蜜雪冰城频频曝出食品安全风波，其管理问题也在考验着这个庞大的茶饮帝国。

  2万家门店的茶饮帝国

  关于蜜雪冰城，创始人张红超创业的故事广为流传。

  1996年，出生于河南省商丘市农村的张红超赴郑州求学并开始创业，1997年，张红超开了一家“寒流刨冰”（即蜜雪冰城前身）。

  2000年，张红超开设蜜雪冰城中西餐厅，三年后，张红超试水蜜雪冰城家常菜馆。直到2005年，张红超推出彼时定价2元的新鲜冰淇淋，打响了市场。

  相比中高端现制茶饮动辄二三十元的鲜果现制茶，“平价”似乎是蜜雪冰城的基因，冰淇淋3元、柠檬水4元，近期还推出了最低5元的现磨美式咖啡。

  招股书称：蜜雪冰城是一家为消费者提供各类现制饮品、现制冰淇淋的连锁企业，主要从事现制饮品、现制冰淇淋及其核心食材的研发、生产、销售以及品牌运营管理。

  蜜雪冰城现有2万余家门店，门店网络覆盖了境内31个省、自治区、直辖市，是国内门店数量最多、规模最大、品牌影响力最强的现制饮品连锁企业之一。

  蜜雪冰城还走出了国门，截至2022年3月末，公司在境外的印尼、越南已分别开设了317家、249家“蜜雪冰城”门店。

  根据华经产业研究院报告显示，2021年我国现制茶饮门店约39万家，公司“蜜雪冰城”品牌境内门店2021年末数量约2万家，约占现制茶饮门店总数的5.13%。

  蜜雪冰城的扩张能力十足，近年来，随着门店全国各地开花，其营收、归属净利润均呈爆发式增长。财务数据显示，2019-2021年，蜜雪冰城实现的营业收入分别约为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元；对应实现的归属净利润分别约为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元。今年一季度，蜜雪冰城实现营业收入24.34亿元，对应实现的归属净利润约为3.9亿元。

  根据艾媒咨询报告显示，2021年度中国现制茶饮行业市场规模为 2796亿元，“蜜雪冰城”品牌门店2021 年度终端销售额约为200亿元，约占现制茶饮行业市场规模的7.15%。

  蜜雪冰城赚钱生意经

  对于现制饮品及现制冰淇淋而言，其上游环节主要是草莓、黄桃、芒果等水果及水果制品、乳制品、咖啡豆、糖类等前端原材料及包装材料的生产；中游环节为生产工厂对食材产品的加工生产；下游环节为现制饮品及现制冰淇淋的制作、包装及流通环节，蜜雪冰城打通了上中下游产业链。

  按蜜雪冰城的说法，通过“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的方式打造现制茶饮连锁品牌“蜜雪冰城”等”，截至2022年3月末，公司共有加盟门店22,229家、直营门店47家。

  蜜雪冰城称有自己的供应链，同时自建公司提供仓储物流服务，自建工厂制作核心茶饮原料，“没有中间商赚差价，成本价供货加盟商”。

  招股书进一步揭开了蜜雪冰城的“生意经”：在加盟销售模式下，蜜雪冰城将食材、包装材料、设备设施、营运物资等商品销售给各加盟门店，并向加盟门店收取加盟费、管理费、培训费等。

  加盟销售是也是营销体系的核心，各期销售收入占公司主营业务收入之比均超过96%。