【我要印】讯：美利纸业建设中高档生活用纸项目，有望进一步丰富公司的产品结构并大幅提升产能；试水水泥及商品砼行业，是公司探索利用区位优势获得新的业绩增长点的重要尝试。

　　 美利纸业 (000815：8.58，+0.33，↑4%)10月9日发布公告称，公司拟建年产3.5万吨的中高档生活用纸生产线；同时拟建一台高压循环流化床锅炉，并入原有供热系统进行集中供热，上述两项目总投资6,413万元。此外，公司控股子公司中冶美利建筑安装有限公司拟建设两条年产15万立方米混凝土生产线，生产商业混凝土，项目总投资2,666万元。同时拟建年产60万吨水泥粉磨站项目，项目总投资2,160万元。

　　公司建设中高档生活用纸项目及配套供热系统，是公司林纸一体化项目的一部分，这有望进一步丰富公司的产品结构并大幅提升产能。而公司进入水泥及商品砼行业，是公司探索利用区位优势获得新的业绩增长点的重要尝试。

　　据披露，建筑安装公司注册地位于中卫市，中卫是一个新设的地级市，城市建设正处于高速发展当中，当前及可预见的未来对混凝土和水泥等建材需求量巨大。建筑安装公司利用自身资源和地理位置优势实施上述项目，对提高自身经济效益和今后的发展具有重要的战略意义。

　　公司是西部较大的造纸企业，主导产品为中高档文化用纸。公司在建的林纸一体化项目是公司未来盈利的最大亮点，主要包括年产30万吨杨木化机浆生产线、年产40万吨涂布白卡纸生产线、年产20万吨高档印刷纸生产线、配套建设2×50MW热电站及日处理12万吨规模的污水处理厂。其中一期项目年产40万吨白卡纸工程、2×50MW热电站项目已顺利投产，一期50万亩速生林已完成，总体项目进度比原计划提前了一年半。二期规划的年产20万吨高档印刷纸及其他配套项目建设也已实施，将于2009年底建成投产。

　　受金融危机影响，销售萎缩，销量减少，公司收入大幅下降。不过，公司造纸业务毛利率仍维持2008年同期水平，业绩大幅下降，主要是浆纸公司投资收益大幅减少所致。

　　据披露，公司上半年销售毛利率为14.82%，与08年同期14.90%较为接近。浆纸公司本来是公司通过林浆纸一体化改善经营业绩而建的项目之一，由于资金紧张才与母公司美利集团合资建浆纸公司，但不能并入报表，只能获得投资收益。2009年上半年，造纸行业不景气，该公司业绩大降，使得公司获得的投资收益仅为9.19万元，大大低于08年同期的2,372.35万元。

　　随着2008年的存货在2009年上半年逐渐消化，有利于公司下半年业绩回升。不过，因为文化纸的周期性弱于其他子行业，未来公司业绩增长的弹性较小，盈利能力的提升将较为缓慢。加之，美国对我国铜版纸进行“双反”调查，其间接不利影响也不容忽视。

　　据了解，不同纸种的成本压力与供求关系仍有较大差异。文化用纸受经济下滑影响最小；铜版纸和新闻纸由于08年和09年基本没有新增产能，加之行业自身产量的调节及淘汰，09年中期或有一定的起色；但白卡纸的压力已经显现，近两个多月价格与前期高点相比每吨已下滑300元左右，幅度约4%；最糟的是箱板纸，09年中期之后要看轻纺工业出口形势而定。目前国内造纸行业主要上市企业基本上以内销为主，海外收入一般都不超过5%，受到“双反”调查的直接冲击较小，受到直接冲击较大的是大型外资铜版纸生产企业，但是调查结果使美国商务部加征临时关税，其间接将使外销的铜版纸进入国内市场，进而对晨鸣纸业 (000488：7.54，+0.29，↑4%)、太阳纸业（002078）和华泰股份 (600308：12.48，+0.44，↑3.65%)等企业产生不利影响。

　　2009年1-6月公司实现营业收入4.35亿元，同比减少36.64%；营业利润 454.34万元，同比减少 91.02%，归属于母公司所有者净利润331.41万元，同比减少 93.14%；基本每股收益0.021元，每股净资产6.04元，净资产收益率0.34%。

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