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东风股份:收购福牌彩印,强化云南烟标市场夺单能力

2014-01-03 09:18:07.0 来源：光大证券 责编：陈莎莎

摘要：
东风股份董事会与云南誉丰泰、泰林企业、昆明恒溢隆共同签署《陆良福牌彩印有限公司股权转让框架协议》。协议约定东风股份以不超过1.725亿元的价格收购三家公司持有的陆良福牌彩印69%的股权。
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　　【CPP114】讯：事件:
　　
　　东风股份董事会与云南誉丰泰、泰林企业、昆明恒溢隆共同签署《陆良福牌彩印有限公司股权转让框架协议》。协议约定东风股份以不超过1.725亿元的价格收购三家公司持有的陆良福牌彩印69%的股权。该收购交易预计在2014年2月25日前能完成全部股权变更及工商登记手续。
　　
　　点评:
　　
　　陆良福牌彩印有限公司位于云南,主要给云南的烟企提供各类卷烟商标、条盒硬翻盖、内外盒及其他商标。
　　
　　此次东风股份以1.72亿对价收购福牌彩印69%的股权,对应2012年净利的PE为16倍。我们认为虽然此次收购福牌彩印的估值水平并不便宜,但东风作为优秀的烟标印刷公司,在入主福牌彩印之后,将能利用福牌彩印这个平台,充分发挥其专业优势,抢夺国内烟草重省云南的烟标印刷市场,对公司区域战略布局具有重要意义。我们预计在东风接管福牌彩印之后,福牌彩印的业绩有望在2014年出现显著增长。
　　
　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:
　　
　　我们预计2013-2015年EPS为1.27元、1.56元(含福牌彩印),当前股价对应PE为20倍、17倍,维持买入评级。
　　
　　风险提示:国家反腐和控烟。
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