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拟IPO出版传媒公司业绩严重依赖政策扶持

2014-06-16 08:40:47.0 来源：经济参考报责编：江佳

摘要：: 截至6月12日，证监会共发布37批拟IPO企业预披露名单，总数已达到478家。这其中，共有6家出版传媒公司扎堆IPO。然而，在其表面可观的利润数据下，多家企业财税优惠占到其利润的近半，最高接近60%，行业业绩畸形依赖政府扶持引发市场担忧。

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读者传媒2013年、2012年和2011年收到的增值税返还及所得税减免总额分别为5270.65万元、4558.10万元和4473.72万元，分别占当期利润总额的32.65%、31.34%和32.13%。2013年到2011年之间，读者传媒获得的税收优惠以外的政府补助为2244.36万元、1755.51万元、459.24万元。经过计算，2013年包括税收优惠以及其他政府补助在内的金额占到读者传媒当期利润的约47%。

南方传媒招股说明书显示，报告期内，所得税和增值税税收优惠占利润总额的比例分别为37.27%、32.11%和47.20%。报告期内公司收到除增值税先征后返外的政府补助占利润总额的比例分别为5.72%、11.73%和12.71%。也就是说，2013年，南方传媒税收优惠和政府补助占利润总额的比例接近60%。

知音传媒在报告期内，享受的增值税退税及所得税减免优惠政策占利润总额的比例分别为24.60%、46.14%和46.28%。同样符合“行业规律”，几乎近半。

而几乎所有出版传媒公司招股书的风险提示中都会出现类似的表达：“若国家未来出台有关新政策或者公司目前享受的税收优惠政策到期后不能继续展期，则可能对本公司的财务状况及经营业绩构成不利影响。”没有了政府补助等营业外收入，这些传媒公司的业绩表现将即刻“变脸”。

除去营业外收入，南航传媒2013年利润为1.516亿元，而2012年则为1.615亿元，2013年同比下滑6.13%。而对于读者传媒来说，若刨除营业外收入，过去3年的营业利润分别是1.257亿元、1.18亿元和1.254亿元，其间数据非但没有增长，反而出现了下滑。读者传媒的核心业务———期刊业务的盈利能力，逐年下滑趋势更为明显。

潜在风险

传媒行业分析师侯佳林告诉《经济参考报》记者：“这些出版传媒企业以国有企业为主，现阶段国家政策鼓励大型的出版文化类企业进行改制，给予税收优惠，鼓励其向以业绩为主的市场化方向转轨。除了税收支持外，国家还给予包括对外文化服务贸易出口方面的优惠政策、文化产业基金等扶持方式。”