• 用户名
  • 密码
  • 产品
供应
求购
公司
资讯
展会
评论访谈专题话题印搜动态
国内国际环保视频产品导购
活动展会设备印品世界
行业动态企业动态营销电子商务政策法规统计商机
印前印中印后包装器材耗材油墨
胶印数码标签CTP纸箱创意丝印柔印其他
展会专题企业专题资讯专题技术专题
文化人物社会
展会预告会议预告展会资讯国内展会国际展会推荐展会
印刷包装丝印
印刷包装丝印
印刷包装丝印
您当前位置: CPP114首页> 新闻频道> 国内> 正文

  • 今日排行
  • 本周排行
  • 本月排行

胶印油墨
胶印材料
丝印材料

轻工造纸行业周观点:家具行业估值有望修复

2019-02-15 09:14:31.0 来源:国泰君安证券 责编:王曦婷

摘要:
    从地产产业链估值修复的逻辑出发,家具龙头公司有望跑赢行业整体。市场对于家具行业业绩向下的趋势分歧正在减少,但近期货币向信用的传导正在发生,市场对于地产产业链的情况出现了边际乐观情绪增加,我们认为地产产业链的估值有望得到部分修复,建议配置渠道改善的定制家具、软体家具龙头标的以及集中度存在提升可能性的家装相关公司。

    【CPP114】讯:从地产产业链估值修复的逻辑出发,家具龙头公司有望跑赢行业整体。市场对于家具行业业绩向下的趋势分歧正在减少,但近期货币向信用的传导正在发生,市场对于地产产业链的情况出现了边际乐观情绪增加,我们认为地产产业链的估值有望得到部分修复,建议配置渠道改善的定制家具、软体家具龙头标的以及集中度存在提升可能性的家装相关公司。此外成本下降明显的特种印刷企业盈利能力也将出现拐点。推荐组合:帝欧家居、橱柜龙头、顾家家居、东港股份、中粮包装、奥瑞金、劲嘉股份。


    家具板块:建议配置渠道改善的定制龙头和软体标的,受益于精装比例提升的瓷砖公司亦可关注。由于春节时点影响以及2018年一季度基数影响,家具行业整体增速的底部确认还有待观察,但在市场对地产的销售和竣工预期边际乐观情绪增加的情况下,行业被压制的估值有望出现部分修复,建议从中长期关注三个方向:第一,定制板块中将整装快速发展的负面影响转化为正面贡献的龙头企业;第二,软体板块中竞争格局良好、原材料价格降幅明显带来成本改善的软体家具领域;第三,由于精装房比例提升,以瓷砖为代表的家装建材部品的龙头公司市场份额有望持续增长,规模效应和品牌优势将逐步显现。


    包装印刷板块:集中度提升逻辑持续得到验证,纸张成本下行提供业绩弹性,从博弈角度看也是板块最容易突破的方向。目前时点最看好需求端稳定,成本端下降,盈利能力有望提升的特种印刷行业相关公司,最典型的是票据印刷龙头东港股份和烟标印刷龙头劲嘉股份。纸包装行业内部分小企业由于成本压力、原材料缺口等因素被迫退出市场带来行业格局优化,三季度以来包装纸价格连续下行也为纸包装板块提供了业绩弹性,毛利率有望回升。但同时也应注意,箱板瓦楞纸包装在出口业务中使用量比较大,出口增速带来的压力也不可忽视。


    造纸板块:需求端疲软影响显着,原材料成品纸价格双双向下,纸企盈利增长主要源自新增产能,木浆价格下调可关注生活用纸。文化纸方面,原材料纸浆价格持续走低,年底进入元旦春节备货季,前期渠道商也主动降低库存,目前各大纸厂也相继发布停机计划以求保价,但需求端的萎靡对纸价的影响显然更甚。春节后开工率上升,需求回暖仍可能带动纸品价格回升,但长期仍需宏观需求回暖支撑。以包装纸为例,整个产业链呈现出纸板厂立求跌价出货、原纸厂爆仓、废纸价格下跌的情况,同时叠加秋冬季各项污染检查和环保限产停产,行业整体较为疲软,在旺季到来之前难有明显改观。

分享到: 下一篇:增活力 释放经济增长无限潜能
  • 【我要印】印刷厂与需方印务对接,海量印刷订单供您任意选择。
  • 【cpp114】印刷机械、零配件供求信息对接,让客户方便找到您。
  • 【我的耗材】采购低于市场价5%-20%的印刷耗材,为您节省成本。
  • 【印东印西】全国领先的印刷品网上采购商城,让印刷不花钱。