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瓦楞纸价格持续上涨造纸行业是否迎来了转机

2019-11-15 01:00:07.0 来源：格隆汇责编：彭皖春

摘要：: 11月11日，生意社对外披露称，上周(11月4日至11月8日)废黄板纸市场收购价格呈现小幅上探趋势。瓦楞原纸方面从10月开始上涨，趋势一直延续至今。11月8日，瓦楞原纸出厂均价为3290元/吨，与周初相比上涨1.65%。同2017年高点的价格相比，瓦楞纸价格跌幅较深，不过近期的稳步上行，不免让人怀疑其价格已触底，行业迎来转机。

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另一方面，龙头纸企除了有比较稳定的废纸来源，还仍然保有一定的外废配额。目前国废和美废的价差已经升至1000元/吨以上，明年外废额度进一步收紧后，则国内废纸价格将持续上涨。

2018年中国造纸年鉴数据显示，瓦楞原纸产量合计为2105万吨，同比下降9.85%，箱纸板产量为2145万吨，同比下降10.06%。我国瓦楞原纸及箱纸板产量增速出现断崖式下跌，因此供给大大减少，在环保趋严的情况下，且纸的价格不断下跌，因此大批小企业出现亏损，导致小企业退出行业竞争。

从消费量角度来看，消费量降幅小于产量的降幅。2018年我国瓦楞原纸消费量为2213万吨，同比下降7.64%，箱纸板消费量为2345万吨，同比下降6.57%。由于国内电商发展迅猛，近年来对箱纸板消费需求较为旺盛，因此箱纸板消费量下降的幅度小于瓦楞原纸。

库存方面，库存下降明显，接近16年底部区域，由于箱纸板企业及瓦楞原纸企业当前库存较低，若需求旺盛，价格坚挺，企业增加库存的动力较足。

因此短期来看，目前箱板瓦楞纸下游整体库存下降，叠加四季度行业旺季，纸企陆续发布涨价函。今年8月至9月国内纸价格有触底迹象，因此纸企箱板瓦楞业务的盈利水平有望在四季度环比向好。

但中长期来看，去年下半年开始的贸易摩擦对国内经济和出口同时形成压力，致使行业需求下滑，且箱板瓦楞纸未来几年仍有比较密集的新增产能投放。若下游需求持续不振，行业中小产能出清速度不及预期，则箱板瓦楞纸价格就不会出现大幅上涨，但需密切关注明年外废额度继续缩减对产业链带来的影响。

相关受益企业

太阳纸业：中国造纸行业的领军企业之一，是国内为数不多的多元化布局，在海外实施林浆纸一体化项目，国内拥有溶解浆、化机浆配套的林浆纸一体化综合性造纸龙头企业。

2017年1月，老挝30万吨化学浆项目正式开工，2018年6月投产运行。该项目可在化学浆和溶解浆之间互相转产，2019年该项目全部用于生产溶解浆，填补了老挝现代化制浆造纸的空白。

2018年，公司启动老挝年产120万吨造纸项目，项目实施主体由公司全资孙公司太阳纸业沙湾有限公司承担。沙湾公司拥有22006公顷的特许经营土地，比老挝公司享有更有利的土地特许经营、税收等方面的优惠政策。该项目中40万吨再生纤维浆板生产线（废纸浆）已在2019年6月份试产，后续项目中的两条分别年产40万吨高档包装纸生产线，预计将于2021年上半年陆续进入试生产阶段。

博汇纸业：公司是一家集纸张的研发、生产、销售于一体的上市公司，主要产品有“博汇”烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等。2018年公司白卡纸产量在130万吨，今年又将新增投产75万吨白卡纸，在国内白卡纸的产能里，公司也是行业里数一数二的企业。

今年公司将投产的75万吨白卡纸项目，需要投资超过32亿元，对应万吨产能投资额在4000万元以上。

此外，2018年年报显示，公司75万吨卡纸、50万吨高档牛皮箱板纸和50万吨高强瓦楞纸项目在2018年底时投资已经基本完成，这三个项目公司，根据此前披露的投资计划，投资额也达到56亿元。