2021年一季度，纸浆价格主要以快速拉涨为主，受宏观预期、消息面、资金面主导，纸浆期货价格持续攀升，期现联动性增强，并带动进口木浆外盘上涨。

  同时在政策面、需求旺季预期下的浆纸互推行情建立；国外需求在逐步复苏，多方利好共同推进，带动全球纸浆外盘上扬，并形成共振行情。

  进入今年3月，国内纸厂再度发布涨价函，涨幅从200元到1000元不等，涉及包装纸、文化纸、特种纸等。

  其中，华劲集团发布的提价告知函显示，公司文化用纸每吨提价1000元。恒安集团、维达纸业、中顺洁柔、金红叶四大生活用纸行业巨头也紧随其后，陆续发布了4月1日起涨价的通知函。

  尽管一季度涨势明显，但自3月中下旬开始，浆价已出现冲高回落现象，进口浆价跌幅从5%到17%不等，不过整体仍处于高位。

  直到进入5月后，国内造纸传统淡季到来，纸厂开工率或继续下降，市场对纸浆需求将会减少，原材料价格持续回落，下游市场成本压力减轻，但从供需关系看，浆价下跌并不会带来下游需求好转。

  不过在这波涨价潮中，最受益的还是造纸大厂们。

  造纸行业洗牌加剧

  造纸企业利润大增离不开需求端的提振。自2020年二季度以来，受“禁废令”及“限塑令”等政策因素叠加影响，市场需求逐步回暖，拉动纸浆及机制纸价格上涨，造纸行业景气度提升。

  据国家统计局数据显示，2020年1-12月，全国机制纸及纸板产量为12700.63万吨，同比增长1.48%，是建国以来产量最高的年份。

  虽然面临上游原材料涨价风险，但造纸行业属典型高壁垒行业，具有明显的寡头经济特征。

  以晨鸣纸业为例，较早布局并坚持浆纸一体化战略，在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有6个生产基地，目前木浆总产能达430多万吨，基本实现木浆自给自足，其自制浆比外购浆每吨可节约成本1500元-2000元。

  此外，通过低位囤积原料，晨鸣纸业、太阳纸业、玖龙纸业、博汇纸业等造纸企业还通过实现纸浆自给来规避价格波动带来的风险。

  这些企业在木浆市场价格上涨趋势下自给率高、成本优势明显，能充分享受浆价上涨带来的利润增长。太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业2021年一季度净利润同比增长分别为106.71%、337.24%、481.42%。

  但浆价高企挤压下游企业生产利润，使得下游厂家限产保价，市场开工率走弱。

  据公开报道，生活用纸产量占据全国近30%市场规模的保定受原料上涨影响较大，河北保定的纸厂基本同时发函停机检修，产能减少50%―70%。

  在本轮浆纸价格维持高位期间，将淘汰一些下游产能，在加剧相关企业业绩分化的同时，也加速了行业洗牌，马太效应进一步凸显。