2007年下半年造纸行业投资策略
2007-07-13 00:00:00.0 来源：证券之星 责编：中华印刷包装网
国内纸业前景广阔：我们认为至少在近几年内纸业的消费需求将不低于GDP 的增长速度。2006 年我国人均纸品的消费量为50 公斤，与全球平均57 公斤的消费量有较大的差距，与发达国家人均300 公斤左右的消费相比差距巨大。07 年1-3 月份，全国纸及纸板生产量1674 万吨，同比增长14.5%，纸浆生产量487 万吨，同比增长17.0%。销售收入同比增长20.8%，利润总额同比增长29.8%。
行业固定资产投资大为减缓：2006年造纸全行业完成固定资产投资额650 亿元，同比增长18.4%，增速下降12 个百分点，预示着07 年下半年或08 年上半年新增产能释放减缓，国内造纸行业产能过剩的局面得以改善。
节能减排使大型企业受惠：减少污染是多年来环保的宗旨，只是随着环境压力与环保意识越来越强，力度也在逐渐加强。由于环保未达标的小企业被强行关闭，目前文化用纸已趋供不应求之势。
纸品及原材料价格走势判断：2007 年国际针叶浆贸易价格仍有小幅上涨趋势，阔叶浆价格会有所下滑，废纸价格将在高位徘徊。成品纸中文化用纸价格上涨空间较大，新闻纸价格触底回升，白卡纸缓慢趋升，牛皮箱板纸压力渐增，铜版纸逐渐消化美国反补贴、反倾销的冲击。
提高纸业配置比例：由于行业产能释放减缓以及出口的大幅增加，国内纸业整体供需矛盾大为缓解，年初以来造纸行业指数好于大盘指数。
关注公司：我们继续维持对华泰股份、岳阳纸业、太阳纸业“增持”的评级，将美利纸业由“增持”调低到 “谨慎增持”评级。
华泰股份：07 年下半年新闻纸价格将继续走高，全年业绩有超预期的可能。华泰股份经过多年的发展与积累，目前已具备向上游扩展的能力，未来几年内华泰股份有可能成长为国内管理效率较高、上下游产业链完整、布局合理、产品竞争力强大，在全球新闻纸市场具有重要影响力的公司。
岳阳纸业：拥有大量的林业资源以及年内大规模的采伐，加上林木产品价格的稳定上涨，我们预期将会给公司带来巨大且稳定的收益。
太阳纸业：公司管理到位，产品具有良好的成长潜力，07、08、09 年三年复合增长率应在30%附近，目前在中小板中估值水平严重偏低。
美利纸业：中长期我们仍看好中冶美利的发展前景，但预计07 年业绩大大低于我们前期的预测，因此下调公司的评级
行业固定资产投资大为减缓：2006年造纸全行业完成固定资产投资额650 亿元，同比增长18.4%，增速下降12 个百分点，预示着07 年下半年或08 年上半年新增产能释放减缓，国内造纸行业产能过剩的局面得以改善。
节能减排使大型企业受惠：减少污染是多年来环保的宗旨，只是随着环境压力与环保意识越来越强，力度也在逐渐加强。由于环保未达标的小企业被强行关闭，目前文化用纸已趋供不应求之势。
纸品及原材料价格走势判断：2007 年国际针叶浆贸易价格仍有小幅上涨趋势，阔叶浆价格会有所下滑，废纸价格将在高位徘徊。成品纸中文化用纸价格上涨空间较大，新闻纸价格触底回升，白卡纸缓慢趋升，牛皮箱板纸压力渐增，铜版纸逐渐消化美国反补贴、反倾销的冲击。
提高纸业配置比例：由于行业产能释放减缓以及出口的大幅增加，国内纸业整体供需矛盾大为缓解，年初以来造纸行业指数好于大盘指数。
关注公司：我们继续维持对华泰股份、岳阳纸业、太阳纸业“增持”的评级，将美利纸业由“增持”调低到 “谨慎增持”评级。
华泰股份：07 年下半年新闻纸价格将继续走高，全年业绩有超预期的可能。华泰股份经过多年的发展与积累，目前已具备向上游扩展的能力，未来几年内华泰股份有可能成长为国内管理效率较高、上下游产业链完整、布局合理、产品竞争力强大，在全球新闻纸市场具有重要影响力的公司。
岳阳纸业：拥有大量的林业资源以及年内大规模的采伐，加上林木产品价格的稳定上涨，我们预期将会给公司带来巨大且稳定的收益。
太阳纸业：公司管理到位，产品具有良好的成长潜力，07、08、09 年三年复合增长率应在30%附近，目前在中小板中估值水平严重偏低。
美利纸业：中长期我们仍看好中冶美利的发展前景，但预计07 年业绩大大低于我们前期的预测，因此下调公司的评级
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