今年12月18日，国储局将以竞价方式销售2万吨国储纸浆，这将会缓解国内纸浆供不应求的状况。该政策的实施在为纸浆降温的同时，保护下游造纸产业的用意也十分明确。随着国家产业政策调整力度的加大，国内纸业的国际地位日显重要，业内人士预计，2007年，我国纸业生产总量将首次超过消费总量，出口总量超过进口总量。在量价齐增的刺激下，纸业景气度迅速攀升，青山纸业、美利纸业、太阳纸业逆市飘红就是纸业绝地反击最明确的信号，未来这板块凭借行业景气、调整充分、股价低廉的优势占据市场的主导地位！

一、节能减排政策导致中小造纸厂关停一纸难求局面催生纸业景气度提升

今年6月，发改委会同相关部门制订了《节能减排综合性工件方案》，决定今年关闭3.4万吨以下的草浆生产装置，1.7万吨以下的化学制浆企业，1万吨以下以废纸为原料的厂家，这占整个造纸产能的10%，其中绝大多数是小文化纸企业。国家还对造纸厂环保达标提出了更高要求。在国家节能减排政策的刚性约束下，对小纸浆厂的关停力度进一步加大。今年前9个月，我国纸浆产量达1579万吨，同比下降15%；整顿、关停小型制浆企业1562家，预计全年关停企业接近1700家。政策明确指出今后造纸行业的发展应严格遵从"节能减排，淘汰落后产能"和"支持兼并重组，推动产业整合"这两个基本点出发，进一步推动"建设林浆纸一体化"产业政策，注重从上下游一体化的角度完善企业自身的长期竞争力，逐步缓解原材料瓶颈问题，提升整个行业的可持续发展能力。

除此以外，人民币升值也是促进造纸业成本下降的关键因素。据测算，仅进口纸浆和废纸和生产设备方面，人民币升值5%，造纸业每年可直接节约成本约11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。行业集中度提高、淘汰落后产能、人民币升值等政策暖风频吹之下，景气程度必然会水涨船高。

二、纸品价格近两个月迅速上扬，行业新一轮增长期凸现

国内主要纸产品价格从2005年二季度以来一直处于缓慢下滑状态，最重要的是受到了市场供给增加的冲击。进入2007年，国内白卡纸延续2006年下半年以来的缓慢上涨的态势，但近两个月来上涨加速，年初以来涨幅约6%左右。新闻纸价格受华泰、晨鸣两台80万吨生产线投产的影响，价格表现在低位徘徊，但在4月份开始小幅上调，6、7、8月份仍在平稳上涨，部分地区新闻纸的价格已接近4900元/吨，从4月份以来上涨250元/吨左右，幅度约6%。铜版纸价格受美国政府反补贴与反倾销双重影响的冲击，年初以来有所下降，但随着欧洲、中东市场的逐渐打开，铜版纸的价格已开始回升，近两个月上涨速度加速，目前市场平均价格在6800元/吨附近，较年初6300元/吨上涨500元/吨，涨幅达8%。

纸品价格的上涨为造纸业上市公司带来了巨额的回报，截至2007年9月30日，我国造纸行业(申万行业一级)共实现主营业务收入333.39亿元，同比增长18.74%，实现净利润17.84亿元，同比增长35.47%，行业利润增长率远远超过主营业务收入增长率，使得行业整体质量得以大幅提升，实现18.14%的整体毛利率，也较2006年18.06%的毛利率有小幅的增长。预计08年景气度会在07年的基础上进一步回升，造纸行业已进入新一轮的高速增长期。

在具体操作上，给予两类造纸企业更高的估值：一是实行产品差异化策略的企业；二是能够解决原材料供应瓶颈的林浆纸一体化企业，这类企业拥有原料控制力，能够从根本上改善企业竞争力，显著提升盈利能力，如国内较早进行林纸一体化的行业龙头青山纸业，依托福建省丰富的林地资源优势，公司从2001年开始投巨资6.6亿元在国内率先实施"林纸一体化工程"，发展造纸工业原料林。目前"160万亩林纸一体化"项目一期已完成58万亩。今后公司的中长期发展战略仍然是"坚持林-浆-纸一体化发展战略，努力打造百万吨级的制浆造纸企业集团，产业发展后劲十足。