轰动一时的合资协议在4年后即短命收场，这家命运坎坷的中国最大感光材料生产商到底得到了什么，失去了什么？

时过境迁。有多少人还清晰记得柯达与乐凯在四年前那场盛大壮观的合资仪式？彼时的人民大会堂河北厅蔚为壮观，长长的红地毯两边的屏风上挂满了乐凯各个时期精英人物的大幅照片，在精心设计的纪念章上，柯达与乐凯的标志巧妙地镶嵌在一起。记者手中的新闻夹封面是红色的乐凯，封底是黄色的柯达，看上去美极了。当伊士曼柯达公司前CEO邓凯达（DanielCarp）与乐凯胶片集团公司党委书记、总经理杜昌焘交换签署双方合资协议文本时，有两个孩子站在他们身边帮助翻动文件，男孩是时任乐凯胶片股份公司总经理李京源的儿子，女孩则是柯达厦门分公司总经理马进的女儿，这样匠心独具的巧妙安排曾让在场的很多人动容。

仅仅4年，双方就走到了“婚姻”的尽头。2007年11月中旬，柯达以3700万美元的价格将其所持的乐凯20%股权全部“清仓”。震荡尚未平息，一场突如起来的跨国官司又使得双方几乎反目成仇――乐凯在美国的经销商RoyalMarketing因被指责其销售的乐凯相纸侵犯柯达专利而受到警告，威胁要将乐凯告上法庭。

而此刻，位于中国经济锈蚀地带的河北保定的乐凯――这家一度被看作是中国民族胶卷行业最后一面旗帜的公司，却正因为一场可能有失公平的内部薪酬改革而陷入动荡之中。一些基层员工对七八十元的加薪幅度感到不满，而一些中层管理者此次的涨薪幅度甚至多达数千元。“这是一场有预谋、有失公平、‘为少数人服务’的改革。”一位乐凯员工愤愤地告诉《环球企业家》。

这不是张建恒今日乐见的结果。2年多前，年仅44岁的张成为乐凯灵魂人物杜昌焘的接班人，自上任伊始，被寄予厚望的他就不得不面临一个极其严峻的问题――如何拯救乐凯账面上可怜的利润。就在那一年，彩色胶卷的发明者德国爱克发宣布破产。随后，柯尼卡美能达宣布停止生产所有相机和胶卷，尼康则表示将停产几乎所有的胶卷型相机，富士胶卷则宣称其全球年销售收入下降了20%以上。2005年的乐凯全年利润也只有区区2233万元，跌至历史最低点。

但事实上，他能作出的选择不多。从任何角度看上去，这家公司的业务都过于庞大了，多达数10家的控股或参股公司，业务跨度从胶片到影像记录材料、印刷材料、膜材料及涂层材料、精细化工等四大产品系列，数量多达上百种，乐凯甚至还拥有一家旅行社，一家生产钢丝绳索的公司，而多数并不能够贡献可观盈利。

而同时，曾经寄望于带来先进技术和管理经验的柯达，也因数字技术的快速革新而坠入自顾不暇的泥潭。“历史给乐凯造成了太多的遗留问题。现在是解决它们的时候了。”张建恒告诉《环球企业家》。他时常感叹说这家公司尚未形成与市场对接的现代化管理模式，却已遭遇行业低谷。闲暇的时候，他会偶尔翻阅杰克·韦尔奇的书籍――这个世界著名的CEO成功帮助一个多元化的商业帝国摆脱了成熟企业的顽疾，每每那些改造通用电气的故事让张怦然心动。