【CPP114】讯：今年国际浆价继元月、2月的连续调涨后，3月涨势未停，全球市场长短纤吨浆价格仍全面调高30～40美元，NBSK新价已突破900美元，另一主要短纤浆BEK也攀升至820美元，均超过2008年的浆价峰值，而浆厂更酝酿4月再进行一轮调价。市场预期，今年上半年浆价可望再创近年新高峰，其未来走势备受瞩目。

　　国际浆价从去年3、4月以来连月上扬，而在浆厂减产、木片供应不足、气候异常、汇率大幅变动及需求转旺、商品浆库存低位徘徊等诸多因素影响下，浆价于去年第四季度没有如预期回落，甚至在今年第一季度仍持续上涨，显示国际浆价涨势强劲。

　　这其中，库存一直维持低位是支撑浆价上涨的重要原因。去年下半年，除了7月商品浆库存为29天外，其余各月都在27天左右，11月甚至降至25天。对浆厂而言，库存量偏低自然有利于推动浆价上升。去年12月商品浆库存天数为27天，其中长纤库存23天，短纤库存30天。12月浆厂产能利用率为91%，11月份为90%。2009年全球浆厂产能利用率为91%，2008年为88%。2009年12月全球出货量为347万t，较11月份增长2.1%，较2008年12月份增长0.3%。

　　2009年全年商品浆出货量4094.6万t，较2008年增长1.8%。其中，中国进口量较2008年增长55%；南美进口量较2008年增长9.5%；亚洲除日本外，进口量增长12%；北美与西欧则都下降10.9%；日本下降16.6%，东欧下降5.2%。2009年12月全球NBSK出货166.8万t，较2008年同期增长3.5%，较11月份增长4.3%。2009年NBSK全年出货1990.1万t，较2008年减少2.3%。2009年12月全球BHK出货165.7万t，较2008年同期下降5.3%，较11月份下降1%。2009年BHK全年出货1944万t，较2008年增长5.3%。

　　按出货地区来看，12月份商品浆出货到北美地区为63.3万t，较前年同期增长3.8%，较11月份增长7.1%。但2009年全年商品浆出货到北美为720.3万t，较2008年全年下降10.9%。12月份商品浆出货到西欧地区为120.9万t，较2008年同期增长6.6%，较11份增长0.6%，但2009年全年商品浆出货到西欧为1374.2万t，较2008年全年下降10.9%。12月份商品浆出货到亚洲与非洲地区为50.5万t，较前年同期增长39.1%，较11月份增长11.5%，2009年全年商品浆出货到亚洲与非洲为558.9万t，较2008年全年增长8.6%。12月份商品浆出货到日本为17.8万t，较前年同期增长10.6%，较11月份增长1.1%，但2009年全年商品浆出货到日本为186.9万t,较2008年全年下降16.6%。12月份商品浆出货到南美地区为24.5万t，较去年同期增长21.9%，较11月份下降7.5%，但2009年全年商品浆出货到南美为281.5万t，较2008年全年增长9.5%。

　　由上显示，除北美、西欧、日本及东欧外，去年全年商品浆在中国、南美及其他亚洲与非洲地区的需求均呈现大幅增长，带动市场上商品浆量、价全面上扬。

　　今年元月份商品浆库存为30天，较上月增加3天，其中NBSK为25天，较上月增加2天，BHK为35天，较上月增加5天。但其出货量共330.1万t，较去年12月347.1万t减少4.9%，但仍较去年同期的293万t增长了12.7%。其中出货到北美为64.3万t，较上月增加2.1%，较去年同期的58.8万t增加9.4%。出货到中国大陆为51.4万t，较上月减少15.9%,较去年同期的56.7万t减少9.3%。出货至西欧为117万t，较上月减少3.1%，但较去年同期的106万t增加10.4%。以上出货量相对于产量之比则由去年12月的90%降为86%。

　　尽管1月底库存浆天数增加，且出货量减少，但这主要是由于外销国（如美国）的国际海运量受到其国内浆纸综合厂的自制浆量大缺而降低，造成浆船量被迫减少以致库存增加，其实市场供应仍持续吃紧，需求强劲。尤其进口到中国地区的商品浆量受到限制，除了浆厂因木片缺乏导致停机外，由北美出口到中国的船班也大幅减少。如部分加拿大NBSK浆厂出货到中国地区的时间已延长到45天。

　　据PPI的报道，因为美国与欧洲经济逐渐复苏，浆厂已将部分的商品浆从中国转至价位高的美国与欧洲地区。而巴西与印尼浆厂的产量受到洪水的影响，俄罗斯则受大风雪困扰。中国纸厂为了准备新上纸机的原料都持续购买商品浆，一般认为2010年仍是原料供应吃紧的状况。中国大陆BHK销售价格元月份每吨上涨1000元，达到每吨5400～5700元（约每吨669～707美元）。原先NBSK为每吨5400～5700元，与BHK价格相近，但元月下旬每吨也上涨300元。有些客户开始与浆厂讨论3年长约，希望不要降低原先折扣，但浆厂则希望将折扣降到3%，韩国买家更希望能有6%的折扣。预期未来浆市卖方市场将会持续好几年，买家已开始与浆厂签定长期合约。目前亚洲国家除了印度有新纸机形成产量，促使纸浆需求增长外，巴基斯坦、越南、孟加拉也都有稳定需求。

　　据悉，中国商品浆需求强劲，推动1月浆价上涨，BSK每吨上涨20美元，BHK上涨30美元，USK上涨10美元。包括太阳、APP、晨鸣、恒安都继续建立库存量，尽可能地大量采购。商品浆进口商将原先减少进口策略改为增加进口量。因为经销商的库存量已无法供应中小型纸厂需求而且价格有向上趋势，一般大纸厂都向海外浆厂直接采购。但目前包括山东晨鸣在内都面临纸浆缺缺。已到处找人购买纸浆。因商品浆现货取得不易，中国大买家已经大量采购2月份装船的商品浆，进而推动2月份商品浆价格上扬，包括BSK每吨上涨30～40美元，BEK上涨30美元，俄罗斯BHK上涨40美元。中国大陆NBSK售价每吨400元，新价为5100～6100元；BHK价格300元，达到每吨5700～6000元。

　　由于估计未来几个月全球商品浆供应有可能依然供不应求。2月份全球商品浆每吨调涨30美元并没有受到阻碍，因为买家关心的是能否有办法买到纸浆而非价格。中国大陆需求依然强劲，市场普遍预估中国农历春节过后的几个月情况仍不变。

　　在美国市场，2月份每吨NBSK调涨30美元达到880美元；SBSK每吨上涨30美元达到830美元；BEK每吨上涨30美元达到790美元；NBHK每吨上涨30美元达到770～780美元；SBHK每吨上涨30美元达到760美元。BHKP现货折扣由原先17%～18%降到10%。纸商的获利因纸浆价格上涨而压缩，大部分纸厂正计划调涨纸价。

　　在欧洲市场，2月份NBSK每吨调涨30美元达到860美元；SBSK每吨上涨30美元达到820美元；BEK每吨上涨30美元达到760美元；SBHK每吨上涨30美元达到740美元。但由于欧元兑美元有走弱的现象，将影响价格加倍上涨。

　　在中国大陆市场，2月份NBSK每吨调涨30美元达到750美元；巴西BEK每吨上涨30美元达到720美元。智利BEK新价为每吨700美元（净价），俄罗斯BHKP每吨调涨40美元，新价为710美元（到港价）。俄罗斯NBSK每吨调涨30美元，新价为每吨690美元（到港价）。而如前所述，由于中国大陆一些大型纸厂均在为新纸机建立纸浆原料库存，故预期上半年，商品浆仍将维持供不应求的态势。

　　另外，韩国商品浆也同样供不应求，2月份浆价议价不易，2010年的期货协议也在议价中。部分南韩纸厂安排中国农历新年期间停机维修三四天。东海浆厂已改名Moorim Pulp & Paper，1月份以每吨720美元（到港价）销售1万t到中国大陆，2月到货。在韩国1月份大部分BEK 的牌价为每吨690美元，虽较去年12月每吨700～710美元的牌价低，但南美BEK大厂Fribia 1月份以降低折扣进行销售。Moorim Pulp & Paper计划2011上半年启动新浆板机，安排约1万t外销出口。1.5～2.1t自用，5000～6000t供应本国市场，韩国目前迫切需要短纤浆，已无法买到现货。

　　在面临供不应求与需求稳定的情况下，即使纸厂抱怨自去年第一季度以来浆价不断调涨，压缩了纸厂的获利，但全球浆厂已宣布3月份进一步调涨浆价。2月份买家与卖家对全球商品浆供应吃紧会持续好几个月的情况正在调整策略。天气的变化造成生产上意想不到的供应中断，则使得商品浆的需求更加强劲。

　　特别是短纤浆的生产受到天气的影响，如印尼苏门答腊廖省去年12月及元月受水灾影响，April因林木无法顺利砍伐而影响木片原料供应，致浆厂可供相思树浆量也减少，而原本预计其他东南亚与中国大陆将投产的许多短纤产能，也因木片不足而影响短纤供应量。

　　事实上，因为天气不佳，包括加拿大、美国南部、北欧与印尼都出现产量不足，进而使得未来供应更加吃紧。巴西也因为大雨，生产出现问题。春季年度维修即将来临，部分浆厂维修时间将比往年延长。其他浆厂都密切注意April在中国大陆预计在今年第二季度投产的130万t的BHK，但许多人质疑，因木片供应问题，April是否能如期生产。

而全球性短纤供不应求使浆厂没有理由不调涨3月份短纤浆的售价。预期美国南部还会有好几个月的雨季。许多计划在3月或4月年修的美国浆厂，现在遇上木片供应不足的情况，许多去年因黑液得到政府补助而开足产能的浆厂，今年的年修可能从往常的7天增加到10至14天。南美Suzano 1月份因机械的问题，原本年产100万t短纤的生产线，减少约4.2万t产量，造成短纤浆的供应更加吃紧。

　　据国际木材资源公司（WRI）报道，去年全球木片贸易量下降26%，但2004—2008年全球木片贸易量平均每年增长4%，于2008年更创3200万t的高峰量，但2009年大幅下降，除了受上半年因全球金融风暴后续效应冲击致景气低迷需求减少影响外，第四季度因气候不佳，影响到砍伐量大减也有关系。

　　基于以上诸多因素，国际浆厂继元月及2月两轮调价后，又再宣布3月全面调升浆价，每吨调幅与前两月相同，长短纤均为30美元，未漂浆及辐射松浆更高达40美元，其中，在北美市场NBSK已上涨至910美元，BEK为820美元，其报价均已突破2008年7月时NBSK每吨900美元，BEK为790美元的高峰价。欧洲市场NBSK每吨890美元，BEK790美元的高峰价，长短纤价差拉开。但在亚洲市场，NBSK售价达每吨790美元，辐射松为750美元，BEK为750～760美元，长短纤价反而趋于接近，显示在亚洲市场短纤更为吃紧，浆价更为强势。

　　据悉，国际浆厂又在酝酿4月份继续推动浆价上涨。

　　市场人士观察，今年首季国际浆价连月上涨后，指标性的NBSK售价已超越两年前的峰价。虽然第二季度在木片依然短缺、天候异常、浆厂陆续展开年修及汇率因素等影响下，浆价依然看涨，涨势在上半年会持续高位，但很可能在5、6月再创下近3年来的另一波峰价后，将会暂时止涨回落，不过在需求增长的支撑下，浆价回落幅度应不会太大。

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