包材大王套现7亿，亏损离场？
归母净利连续两年亏损数千万、二代接班一年多，60岁才开始创业的福建胡润富豪，卖掉上市公司近30%股权，套现7亿+激流勇退了？
就在今日(6月23日)，嘉亨家化股份有限公司(证券简称“嘉亨家化”，股票代码为“300955”)在深圳证券交易所(下文称“深交所”)发布5条公告[1]，就其实际控制人变更及股权交易等事项进行说明。
其中，《嘉亨家化股份有限公司要约收购报告书》显示，杭州拼便宜网络科技有限公司(下文称“杭州拼便宜”)联合温州苍霄企业管理合伙企业(有限合伙)(下文称“温州苍霄”)、杭州润宜企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(下文称“杭州润宜”)组成一致行动人，前期已通过协议转让从原实控人曾本生处受让公司29.70%股份完成过户。若此次收购21.10%股权完成，收购方合计持股比例将提升至50.80%，实现对上市公司的绝对控股。
值得留意的是，2005年创立的嘉亨家化手握科赴、妮维雅、珀莱雅、薇诺娜、百雀羚等一众国内外知名美妆客户，稳居美妆包材行业第一梯队。而年逾八旬的行业老牌包材龙头创始人曾本生，最高将套现超7亿离场。
国资+民营联合控股，TA套现7亿离场
梳理该报告书后还值得关注的收购细节是，创始人曾本生在本次股权转让后，承诺放弃剩余25.79%股份的表决权，意在稳固收购方控制权。这也从侧面表明了创始人完全离开公司决策层，剩余股份疑作为家族持股且不再参与公司经营的安排与设计。
另外，公告还显示现杭州拼便宜发起主动现金部分要约，以33.21元/股的统一价格收购21.10%公司股份，要约期为2026年6月24日至7月23日。
与此同时，原实控人承诺全额配合预受要约，并按照上述股权及股价推算，收购最高所需资金达7.06亿元，已足额缴纳20%履约保证金约为1.41亿元，并配套四大行9.49亿元低成本并购贷款保障资金到位。
除此之外，本次收购采用国资+民营资本联合收购模式。据悉，嘉亨家化的收购主体实际控制人为快消供应链服务商杭州拼便宜的创始人徐意，其一致行动人中包含浙江省属国资平台。交易完成后，收购方将依托线下终端网络与国资产业资源，为嘉亨家化日化代工板块深度赋能。
不仅如此，嘉亨家化更是强调，本次收购并无退市规划，交割完成后收购方合计最高持股比例将达50.80%，取得上市公司绝对控股地位。交易各方已同步出具长期承诺，将严格保障上市公司经营独立性、规避同业竞争、规范关联交易。同时各方明确，未来12个月内不存在调整公司主营业务、大规模处置核心资产等重大经营变动计划。
也就是说，整笔交易流程合规完整，产业协同逻辑清晰，具备长期落地基础。
累计亏损数千万，出售股权或是更好出路？
结合目前资本市场的情况来看，嘉亨家化自5月末起，其市值整体大势趋于走跌。截至今日收盘，嘉亨家化的总市值由今年5月的峰值近50亿，跌缩水至38.73亿元。
聚美丽从finance网站获悉，部分股民及散户对于嘉亨家化的易主及行情产生了一定的看法。其中，部分股民质疑道，“是徐意没钱买，还是曾本生不愿意卖？或者说曾本生仅仅是代持人，没有决定权”。同时，还有另一部分股民直言，“这股都没有散户了，就庄家自己在演戏”、“跌停吧，让大家都死心”、“又开始阴跌打压”、“都没有多少人了，还是天天跌，哪个在卖”、“整个板块涨这么好，你还在跌？”等。
而从行业角度来看，除本次股权收购交易本身，嘉亨家化背后发展历程与创业故事更具探讨价值，也能帮助行业更透彻读懂这场控制权更迭。
本次股权变动的核心标的嘉亨家化，是国内美妆供应链中具备行业话语权的头部包材代工企业，由深耕实体产业的福建本土实业家族全权运营把控。
公开资料显示[2]，该公司2005年扎根福建泉州，主营日化产品OEM/ODM 定制代工，现服务客户包含妮维雅、屈臣氏、启初、薇诺娜、珀莱雅、百雀羚等。
嘉亨家化创始人曾本生的创业历程，在实业圈子里颇具传奇色彩。与多数初代企业家不同的是，曾本生早年在外打拼闯荡，据传曾在香港创业打拼，临近六十岁才返乡泉州创业，创办嘉亨家化前身华硕实业有限公司。
创业初期，他拿出 320万美元(折合当年人民币约2621万元)[3]，搭配一台自泰国引进的贴标机开启事业，精准锁定日化代工与塑胶包装并行发展路线，后续推动企业完成股改，并在2021年成功登陆创业板。尤为特殊的是，曾本生早早建立家族股东联合职业经理人共同治理企业的运营模式。
值得关注的是，借着上市带来的资本增值红利，2021年曾本生以20亿元资产规模首次登上胡润百富榜，排名2769位。
但这份上榜记录仅存续一届，此后历年榜单均未再出现其名字，推测背后缘由或和公司股权架构调整、个人账面资产估值起伏等多重因素有关。
除此之外，或许因嘉亨家化近年来持续走弱的业绩表现，也是创始人选择退出的关键之一。有深耕产业链多年的资深业内人士向聚美丽表示：“眼下美妆赛道内卷白热化，代工与包材企业普遍深陷增收不增利困境。不少工厂年营收规模可达数亿元，但扣除原材料、厂房、人工等刚性成本后，最终归母净利润仅数千万，中小厂商甚至常年处在亏损状态，行业盈利空间被持续压缩。”
站在这一行业大背景下，或是八旬高龄的曾本生选择在行业红利消退前出让股权、全身而退，不失为圆满收官的稳妥选择。
而从历年财报也能够看到，嘉亨家化如今经营承压。自2021年上市巅峰后，2021-2024年嘉亨家化营收连续逐年下滑，盈利端更是在2024年由盈转亏，2024、2025年归母净利润连续录得亏损，分别亏损0.24亿元和0.37亿元。
即便2025年公司营收回升至11.38亿元，重新突破10亿关口，但业绩回暖也完全依靠放量接单换来，陷入增收却同步扩大亏损的被动局面，盈利承压问题并未得到实质缓解。
另外，结合其所处行业大盘来看，13家行业知名包材商中，7家面临归母净利润下滑或是亏损的困局，尤其是龙利得、嘉亨家化和上海艾录三家大额亏损。（详见）
一边是行业集体陷入低毛利、大额亏损的生存僵局，一边是高龄创始人走完二十年实业周期、迎来人生经营抉择节点。可以说，嘉亨家化实控权易主，早已不只是单一企业的股权交易。这场八旬实业家的退场，本质是当下美妆代工包材赛道产能过剩、利润见底周期下的缩影。未来行业洗牌还将持续，中小代工、包装工厂盈利空间或将进一步收缩，像曾本生这样初代实业者选择套现离场的案例，或许还将不断上演。
信息来源：
[1] 此处所指包括《关于收到要约收购报告书的提示性公告》《嘉亨家化股份有限公司要约收购报告书》《中泰证券股份有限公司关于杭州拼便宜网络科技有限公司要约收购嘉亨家化股份有限公司之财务顾问报告》《关于杭州拼便宜网络科技有限公司要约收购公司股份的申报公告》和《上海精诚磐明律师事务所关于《嘉亨家化股份有限公司要约收购报告书》的收购法律意见书》；
[2] 此处内容参考企查查与嘉亨家化官网企业历史介绍；
[3] 该换算参考的汇率是1美元≈8.19元人民币，折算口径采用2005年平均汇率。